倏(Shu)忽(Hu)五(Wu)载(Zai)，(?)世(Shi)事(Shi)沧(Cang)桑(Sang)。(?)自(Zi)沪(Hu)指(Zhi)阔(Kuo)别(Bie)5178点(Dian)后(Hou)，(?)A股(Gu)市(Shi)场(Chang)貌(Mao)似(Si)表(Biao)现(Xian)平(Ping)平(Ping)，(?)没(Mei)有(You)了(Liao)波(Bo)澜(Lan)壮(Zhuang)阔(Kuo)，(?)也(Ye)鲜(Xian)见(Jian)大(Da)起(Qi)大(Da)伏(Fu)。(?)但(Dan)在(Zai)指(Zhi)数(Shu)表(Biao)层(Ceng)之(Zhi)下(Xia)，(?)市(Shi)场(Chang)肌(Ji)体(Ti)已(Yi)在(Zai)复(Fu)元(Yuan)、(?)进(Jin)化(Hua)、(?)重(Zhong)生(Sheng)。(?)规(Gui)则(Ze)架(Jia)构(Gou)优(You)化(Hua)、(?)投(Tou)资(Zi)理(Li)念(Nian)趋(Qu)向(Xiang)成(Cheng)熟(Shu)、(?)资(Zi)金(Jin)流(Liu)动(Dong)血(Xue)脉(Mai)畅(Chang)通(Tong)…(?)…(?)指(Zhi)数(Shu)虽(Sui)未(Wei)创(Chuang)新(Xin)高(Gao)，(?)质(Zhi)优(You)白(Bai)马(Ma)却(Que)早(Zao)已(Yi)一(Yi)骑(Qi)绝(Jue)尘(Chen)，(?)而(?)炒(Chao)小(Xiao)炒(Chao)差(Cha)的(De)杂(Za)音(Yin)，(?)亦(Yi)不(Bu)复(Fu)闻(Wen)于(Yu)市(Shi)场(Chang)舞(Wu)台(Tai)，(?)一(Yi)堆(Dui)垃(La)圾(Ji)股(Gu)被(Bei)“(?)面(Mian)值(Zhi)退(Tui)市(Shi)”(?)扫(Sao)落(Luo)尘(Chen)埃(Ai)。(?)

新(Xin)证(Zheng)券(Quan)法(Fa)、(?)注(Zhu)册(Ce)制(Zhi)、(?)深(Shen)改(Gai)，(?)开(Kai)创(Chuang)了(Liao)时(Shi)代(Dai)，(?)一(Yi)个(Ge)规(Gui)范(Fan)、(?)透(Tou)明(Ming)、(?)开(Kai)放(Fang)、(?)有(You)活(Huo)力(Li)、(?)有(You)韧(Ren)性(Xing)的(De)资(Zi)本(Ben)市(Shi)场(Chang)正(Zheng)在(Zai)走(Zou)来(Lai)。(?)

“(?)现(Xian)在(Zai)是(Shi)牛(Niu)市(Shi)还(Huan)是(Shi)熊(Xiong)市(Shi)？(?)”(?)在(Zai)2015年(Nian)之(Zhi)前(Qian)，(?)这(Zhe)都(Du)不(Bu)需(Xu)要(Yao)发(Fa)问(Wen)，(?)打(Da)开(Kai)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)K线(Xian)图(Tu)，(?)涨(Zhang)就(Jiu)是(Shi)牛(Niu)市(Shi)，(?)跌(Die)就(Jiu)是(Shi)熊(Xiong)市(Shi)，(?)判(Pan)断(Duan)方(Fang)法(Fa)就(Jiu)是(Shi)如(Ru)此(Ci)简(Jian)单(Dan)。(?)但(Dan)在(Zai)2015年(Nian)之(Zhi)后(Hou)，(?)回(Hui)答(Da)这(Zhe)个(Ge)问(Wen)题(Ti)变(Bian)得(De)复(Fu)杂(Za)起(Qi)来(Lai)。(?)

2015年(Nian)6月(Yue)12日(Ri)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)盘(Pan)中(Zhong)较(Jiao)高(Gao)触(Chu)及(Ji)5178.19点(Dian)；(?)2020年(Nian)6月(Yue)11日(Ri)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)较(Jiao)新(Xin)收(Shou)盘(Pan)报(Bao)2920.90点(Dian)。(?)5年(Nian)间(Jian)，(?)指(Zhi)数(Shu)跌(Die)幅(Fu)超(Chao)过(Guo)40%。(?)

仅(Jin)从(Cong)指(Zhi)数(Shu)表(Biao)现(Xian)来(Lai)看(Kan)，(?)过(Guo)去(Qu)5年(Nian)A股(Gu)似(Si)乎(Hu)处(Chu)在(Zai)一(Yi)个(Ge)漫(Man)长(Chang)的(De)熊(Xiong)市(Shi)周(Zhou)期(Qi)。(?)但(Dan)有(You)许(Xu)多(Duo)投(Tou)资(Zi)者(Zhe)发(Fa)现(Xian)，(?)自(Zi)己(Ji)长(Chang)期(Qi)持(Chi)有(You)的(De)某(Mou)些(Xie)白(Bai)马(Ma)股(Gu)，(?)股(Gu)价(Jia)在(Zai)过(Guo)去(Qu)5年(Nian)间(Jian)涨(Zhang)了(Liao)数(Shu)倍(Bei)，(?)收(Shou)益(Yi)丰(Feng)厚(Hou)。(?)

愈(Yu)发(Fa)凸(Tu)显(Xian)的(De)指(Zhi)数(Shu)失(Shi)真(Zhen)问(Wen)题(Ti)

投(Tou)资(Zi)者(Zhe)对(Dui)A股(Gu)的(De)熊(Xiong)市(Shi)印(Yin)象(Xiang)主(Zhu)要(Yao)体(Ti)现(Xian)在(Zai)指(Zhi)数(Shu)层(Ceng)面(Mian)。(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)作(Zuo)为(Wei)A股(Gu)市(Shi)场(Chang)较(Jiao)重(Zhong)要(Yao)的(De)指(Zhi)数(Shu)之(Zhi)一(Yi)，(?)过(Guo)去(Qu)5年(Nian)始(Shi)终(Zhong)围(Wei)绕(Rao)3000点(Dian)上(Shang)下(Xia)震(Zhen)荡(Dang)，(?)表(Biao)现(Xian)确(Que)实(Shi)难(Nan)言(Yan)达(Da)到(Dao)市(Shi)场(Chang)预(Yu)期(Qi)。(?)

根(Gen)据(Ju)记(Ji)者(Zhe)统(Tong)计(Ji)，(?)自(Zi)2015年(Nian)8月(Yue)再(Zai)次(Ci)跌(Die)破(Po)3000点(Dian)以(Yi)来(Lai)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)在(Zai)3000点(Dian)关(Guan)口(Kou)已(Yi)反(Fan)复(Fu)上(Shang)下(Xia)51次(Ci)。(?)其(Qi)中(Zhong)，(?)在(Zai)刚(Gang)刚(Gang)过(Guo)去(Qu)的(De)2019年(Nian)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)就(Jiu)有(You)23次(Ci)往(Wang)返(Fan)3000点(Dian)。(?)但(Dan)直(Zhi)至(Zhi)目(Mu)前(Qian)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)仍(Reng)未(Wei)突(Tu)破(Po)这(Zhe)一(Yi)整(Zheng)数(Shu)关(Guan)口(Kou)。(?)

股(Gu)票(Piao)指(Zhi)数(Shu)对(Dui)反(Fan)映(Ying)上(Shang)市(Shi)公(Gong)司(Si)整(Zheng)体(Ti)发(Fa)展(Zhan)情(Qing)况(Kuang)具(Ju)有(You)重(Zhong)要(Yao)表(Biao)征(Zheng)意(Yi)义(Yi)。(?)但(Dan)越(Yue)来(Lai)越(Yue)多(Duo)的(De)业(Ye)内(Nei)人(Ren)士(Shi)认(Ren)为(Wei)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)的(De)表(Biao)征(Zheng)性(Xing)不(Bu)够(Gou)理(Li)想(Xiang)。(?)在(Zai)前(Qian)不(Bu)久(Jiu)召(Zhao)开(Kai)的(De)全(Quan)国(Guo)两(Liang)会(Hui)上(Shang)，(?)有(You)代(Dai)表(Biao)接(Jie)受(Shou)采(Cai)访(Fang)时(Shi)表(Biao)示(Shi)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)编(Bian)制(Zhi)方(Fang)法(Fa)有(You)待(Dai)优(You)化(Hua)，(?)将(Jiang)指(Zhi)数(Shu)失(Shi)真(Zhen)问(Wen)题(Ti)推(Tui)到(Dao)了(Liao)聚(Ju)光(Guang)灯(Deng)下(Xia)。(?)

中(Zhong)泰(Tai)证(Zheng)券(Quan)经(Jing)济(Ji)学(Xue)家(Jia)李(Li)迅(Xun)雷(Lei)这(Zhe)样(Yang)评(Ping)价(Jia)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)：(?)“(?)中(Zhong)国(Guo)经(Jing)济(Ji)实(Shi)现(Xian)了(Liao)长(Chang)达(Da)三(San)四(Si)十(Shi)年(Nian)的(De)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)，(?)2000年(Nian)中(Zhong)国(Guo)GDP突(Tu)破(Po)10万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)，(?)2019年(Nian)已(Yi)达(Da)99万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)。(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)在(Zai)2000年(Nian)就(Jiu)已(Yi)经(Jing)达(Da)到(Dao)2000点(Dian)，(?)2020年(Nian)为(Wei)何(He)仍(Reng)未(Wei)突(Tu)破(Po)3000点(Dian)。(?)10倍(Bei)的(De)GDP增(Zeng)幅(Fu)与(Yu)50%的(De)股(Gu)指(Zhi)涨(Zhang)幅(Fu)，(?)反(Fan)差(Cha)不(Bu)可(Ke)谓(Wei)不(Bu)大(Da)。(?)”(?)

李(Li)迅(Xun)雷(Lei)认(Ren)为(Wei)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)与(Yu)我(Wo)国(Guo)名(Ming)义(Yi)GDP规(Gui)模(Mo)的(De)联(Lian)动(Dong)性(Xing)有(You)所(Suo)缺(Que)失(Shi)，(?)主(Zhu)要(Yao)有(You)四(Si)方(Fang)面(Mian)原(Yuan)因(Yin)：(?)一(Yi)是(Shi)上(Shang)市(Shi)公(Gong)司(Si)结(Jie)构(Gou)中(Zhong)的(De)传(Chuan)统(Tong)行(Xing)业(Ye)占(Zhan)比(Bi)明(Ming)显(Xian)高(Gao)于(Yu)在(Zai)GDP中(Zhong)的(De)占(Zhan)比(Bi)；(?)二(?)是(Shi)绩(Ji)差(Cha)股(Gu)没(Mei)有(You)得(De)到(Dao)充(Chong)分(Fen)出(Chu)清(Qing)和(He)退(Tui)市(Shi)，(?)拉(La)低(Di)了(Liao)总(Zong)体(Ti)股(Gu)指(Zhi)点(Dian)位(Wei)；(?)三(San)是(Shi)新(Xin)股(Gu)计(Ji)入(Ru)指(Zhi)数(Shu)的(De)时(Shi)间(Jian)存(Cun)在(Zai)不(Bu)合(He)理(Li)之(Zhi)处(Chu)；(?)四(Si)是(Shi)指(Zhi)数(Shu)加(Jia)权(Quan)方(Fang)式(Shi)的(De)问(Wen)题(Ti)。(?)

可(Ke)喜(Xi)的(De)是(Shi)，(?)上(Shang)交(Jiao)所(Suo)日(Ri)前(Qian)宣(Xuan)布(Bu)建(Jian)立(Li)指(Zhi)数(Shu)编(Bian)制(Zhi)专(Zhuan)家(Jia)咨(Zi)询(Xun)机(Ji)制(Zhi)，(?)指(Zhi)数(Shu)编(Bian)制(Zhi)专(Zhuan)家(Jia)咨(Zi)询(Xun)会(Hui)议(Yi)将(Jiang)于(Yu)近(Jin)期(Qi)召(Zhao)开(Kai)。(?)相(Xiang)信(Xin)在(Zai)不(Bu)久(Jiu)的(De)将(Jiang)来(Lai)，(?)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)的(De)失(Shi)真(Zhen)问(Wen)题(Ti)有(You)望(Wang)得(De)到(Dao)改(Gai)善(Shan)。(?)

风(Feng)格(Ge)判(Pan)断(Duan)重(Zhong)要(Yao)性(Xing)不(Bu)断(Duan)提(Ti)升(Sheng)

虽(Sui)然(Ran)指(Zhi)数(Shu)表(Biao)现(Xian)并(Bing)不(Bu)理(Li)想(Xiang)，(?)但(Dan)对(Dui)于(Yu)多(Duo)数(Shu)投(Tou)资(Zi)者(Zhe)而(?)言(Yan)，(?)个(Ge)股(Gu)涨(Zhang)跌(Die)才(Cai)决(Jue)定(Ding)实(Shi)际(Ji)盈(Ying)亏(Kui)。(?)2015年(Nian)指(Zhi)数(Shu)高(Gao)点(Dian)至(Zhi)今(Jin)，(?)个(Ge)股(Gu)的(De)分(Fen)化(Hua)是(Shi)所(Suo)有(You)市(Shi)场(Chang)参(Can)与(Yu)者(Zhe)能(Neng)够(Gou)切(Qie)身(Shen)感(Gan)受(Shou)到(Dao)的(De)。(?)

以(Yi)申(Shen)万(Wan)行(Xing)业(Ye)划(Hua)分(Fen)，(?)2015年(Nian)6月(Yue)12日(Ri)以(Yi)来(Lai)，(?)虽(Sui)然(Ran)上(Shang)证(Zheng)综(Zong)指(Zhi)跌(Die)幅(Fu)超(Chao)过(Guo)40%，(?)但(Dan)仍(Reng)有(You)4个(Ge)行(Xing)业(Ye)整(Zheng)体(Ti)收(Shou)获(Huo)上(Shang)涨(Zhang)。(?)食(Shi)品(Pin)饮(Yin)料(Liao)行(Xing)业(Ye)以(Yi)150%的(De)巨(Ju)大(Da)涨(Zhang)幅(Fu)高(Gao)居(Ju)，(?)家(Jia)用(Yong)电(Dian)器(Qi)行(Xing)业(Ye)上(Shang)涨(Zhang)29%，(?)银(Yin)行(Xing)、(?)建(Jian)筑(Zhu)材(Cai)料(Liao)行(Xing)业(Ye)分(Fen)别(Bie)上(Shang)涨(Zhang)5%和(He)2%。(?)另(Ling)一(Yi)方(Fang)面(Mian)，(?)传(Chuan)媒(Mei)行(Xing)业(Ye)过(Guo)去(Qu)5年(Nian)整(Zheng)体(Ti)下(Xia)跌(Die)66%，(?)纺(Fang)织(Zhi)服(Fu)装(Zhuang)、(?)国(Guo)防(Fang)军(Jun)工(Gong)、(?)建(Jian)筑(Zhu)装(Zhuang)饰(Shi)行(Xing)业(Ye)整(Zheng)体(Ti)跌(Die)幅(Fu)也(Ye)超(Chao)过(Guo)60%。(?)

剔(Ti)除(Chu)区(Qu)间(Jian)内(Nei)上(Shang)市(Shi)的(De)次(Ci)新(Xin)股(Gu)，(?)贵(Gui)州(Zhou)茅(Mao)台(Tai)过(Guo)去(Qu)5年(Nian)累(Lei)计(Ji)涨(Zhang)幅(Fu)达(Da)543%，(?)位(Wei)居(Ju)所(Suo)有(You)A股(Gu)位(Wei)。(?)五(Wu)粮(Liang)液(Ye)紧(Jin)随(Sui)其(Qi)后(Hou)，(?)涨(Zhang)幅(Fu)达(Da)503%。(?)恒(Heng)立(Li)液(Ye)压(Ya)、(?)山(Shan)西(Xi)汾(Fen)酒(Jiu)累(Lei)计(Ji)涨(Zhang)幅(Fu)均(Jun)在(Zai)400%以(Yi)上(Shang)。(?)不(Bu)过(Guo)，(?)也(Ye)有(You)45只(Zhi)个(Ge)股(Gu)的(De)新(Xin)股(Gu)价(Jia)较(Jiao)5年(Nian)前(Qian)下(Xia)跌(Die)超(Chao)过(Guo)90%，(?)其(Qi)中(Zhong)退(Tui)市(Shi)锐(Rui)电(Dian)、(?)乐(Le)视(Shi)退(Tui)等(Deng)已(Yi)进(Jin)入(Ru)退(Tui)市(Shi)整(Zheng)理(Li)期(Qi)，(?)还(Huan)有(You)几(Ji)家(Jia)公(Gong)司(Si)也(Ye)身(Shen)处(Chu)退(Tui)市(Shi)边(Bian)缘(Yuan)。(?)

个(Ge)股(Gu)如(Ru)此(Ci)剧(Ju)烈(Lie)且(Qie)长(Chang)期(Qi)的(De)分(Fen)化(Hua)，(?)过(Guo)去(Qu)是(Shi)不(Bu)曾(Zeng)出(Chu)现(Xian)的(De)。(?)招(Zhao)商(Shang)证(Zheng)券(Quan)策(Ce)略(Lue)分(Fen)析(Xi)师(Shi)张(Zhang)夏(Xia)通(Tong)过(Guo)测(Ce)算(Suan)发(Fa)现(Xian)，(?)在(Zai)2009年(Nian)之(Zhi)前(Qian)，(?)A股(Gu)市(Shi)场(Chang)个(Ge)股(Gu)相(Xiang)关(Guan)度(Du)非(Fei)常(Chang)高(Gao)，(?)不(Bu)同(Tong)属(Shu)性(Xing)和(He)风(Feng)格(Ge)的(De)股(Gu)票(Piao)基(Ji)本(Ben)没(Mei)有(You)方(Fang)向(Xiang)的(De)差(Cha)异(Yi)，(?)只(Zhi)有(You)幅(Fu)度(Du)的(De)差(Cha)异(Yi)。(?)但(Dan)在(Zai)过(Guo)去(Qu)10年(Nian)间(Jian)（(?)2010年(Nian)至(Zhi)2020年(Nian)）(?)，(?)分(Fen)化(Hua)成(Cheng)为(Wei)主(Zhu)旋(Xuan)律(Lu)，(?)不(Bu)同(Tong)行(Xing)业(Ye)在(Zai)接(Jie)近(Jin)60%的(De)时(Shi)间(Jian)内(Nei)不(Bu)是(Shi)同(Tong)步(Bu)涨(Zhang)跌(Die)。(?)因(Yin)此(Ci)，(?)对(Dui)于(Yu)研(Yan)究(Jiu)而(?)言(Yan)，(?)大(Da)势(Shi)研(Yan)判(Pan)的(De)重(Zhong)要(Yao)性(Xing)不(Bu)断(Duan)降(Jiang)低(Di)，(?)风(Feng)格(Ge)判(Pan)断(Duan)的(De)重(Zhong)要(Yao)性(Xing)不(Bu)断(Duan)提(Ti)升(Sheng)。(?)

目(Mu)前(Qian)，(?)A股(Gu)的(De)风(Feng)格(Ge)差(Cha)异(Yi)正(Zheng)愈(Yu)发(Fa)趋(Qu)于(Yu)极(Ji)致(Zhi)。(?)如(Ru)何(He)在(Zai)极(Ji)致(Zhi)风(Feng)格(Ge)中(Zhong)寻(Xun)求(Qiu)一(Yi)个(Ge)适(Shi)合(He)自(Zi)己(Ji)的(De)风(Feng)险(Xian)收(Shou)益(Yi)比(Bi)，(?)是(Shi)摆(Bai)在(Zai)众(Zhong)多(Duo)投(Tou)资(Zi)者(Zhe)面(Mian)前(Qian)的(De)问(Wen)题(Ti)。(?)

风(Feng)格(Ge)的(De)极(Ji)致(Zhi)演(Yan)绎(Yi)，(?)背(Bei)后(Hou)一(Yi)定(Ding)是(Shi)资(Zi)金(Jin)的(De)选(Xuan)择(Ze)。(?)

过(Guo)去(Qu)5年(Nian)间(Jian)，(?)外(Wai)资(Zi)、(?)境(Jing)内(Nei)机(Ji)构(Gou)投(Tou)资(Zi)者(Zhe)占(Zhan)比(Bi)不(Bu)断(Duan)提(Ti)升(Sheng)，(?)潜(Qian)移(Yi)默(Mo)化(Hua)地(Di)影(Ying)响(Xiang)着(Zhuo)A股(Gu)投(Tou)资(Zi)生(Sheng)态(Tai)。(?)直(Zhi)观(Guan)的(De)感(Gan)受(Shou)是(Shi)：(?)从(Cong)前(Qian)炒(Chao)小(Xiao)、(?)炒(Chao)新(Xin)、(?)炒(Chao)差(Cha)的(De)风(Feng)气(Qi)得(De)到(Dao)扭(Niu)转(Zhuan)，(?)价(Jia)值(Zhi)投(Tou)资(Zi)逐(Zhu)渐(Jian)成(Cheng)为(Wei)市(Shi)场(Chang)主(Zhu)流(Liu)。(?)

2015年(Nian)指(Zhi)数(Shu)凌(Ling)厉(Li)上(Shang)攻(Gong)，(?)杠(Gang)杆(Gan)资(Zi)金(Jin)成(Cheng)为(Wei)重(Zhong)要(Yao)的(De)增(Zeng)量(Liang)来(Lai)源(Yuan)。(?)撇(Pie)开(Kai)2015年(Nian)万(Wan)亿(Yi)规(Gui)模(Mo)的(De)场(Chang)外(Wai)配(Pei)资(Zi)不(Bu)谈(Tan)，(?)沪(Hu)深(Shen)两(Liang)市(Shi)融(Rong)资(Zi)余(Yu)额(E)在(Zai)2015年(Nian)6月(Yue)18日(Ri)达(Da)到(Dao)历(Li)史(Shi)峰(Feng)值(Zhi)2.27万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)，(?)较(Jiao)2015年(Nian)年(Nian)初(Chu)猛(Meng)增(Zeng)1.2倍(Bei)。(?)

随(Sui)着(Zhuo)一(Yi)轮(Lun)去(Qu)杠(Gang)杆(Gan)，(?)牛(Niu)市(Shi)轰(Hong)然(Ran)倒(Dao)塌(Ta)，(?)杠(Gang)杆(Gan)资(Zi)金(Jin)蜂(Feng)拥(Yong)离(Li)场(Chang)。(?)截(Jie)至(Zhi)2015年(Nian)末(Mo)，(?)沪(Hu)深(Shen)两(Liang)市(Shi)融(Rong)资(Zi)余(Yu)额(E)已(Yi)降(Jiang)至(Zhi)1.17万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)。(?)近(Jin)两(Liang)年(Nian)来(Lai)，(?)两(Liang)市(Shi)融(Rong)资(Zi)余(Yu)额(E)始(Shi)终(Zhong)围(Wei)绕(Rao)1万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)关(Guan)口(Kou)窄(Zhai)幅(Fu)波(Bo)动(Dong)，(?)再(Zai)未(Wei)出(Chu)现(Xian)明(Ming)显(Xian)的(De)短(Duan)期(Qi)异(Yi)动(Dong)。(?)

在(Zai)2015年(Nian)指(Zhi)数(Shu)快(Kuai)速(Su)崛(Jue)起(Qi)又(You)快(Kuai)速(Su)崩(Beng)塌(Ta)的(De)过(Guo)程(Cheng)中(Zhong)，(?)市(Shi)场(Chang)中(Zhong)许(Xu)多(Duo)人(Ren)还(Huan)不(Bu)知(Zhi)道(Dao)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)为(Wei)何(He)物(Wu)。(?)但(Dan)在(Zai)当(Dang)下(Xia)，(?)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)的(De)名(Ming)号(Hao)早(Zao)已(Yi)深(Shen)刻(Ke)在(Zai)大(Da)部(Bu)分(Fen)投(Tou)资(Zi)者(Zhe)心(Xin)中(Zhong)，(?)有(You)人(Ren)还(Huan)冠(Guan)以(Yi)美(Mei)称(Cheng)“(?)聪(Cong)明(Ming)钱(Qian)”(?)。(?)

2014年(Nian)11月(Yue)，(?)互(Hu)联(Lian)互(Hu)通(Tong)机(Ji)制(Zhi)正(Zheng)式(Shi)启(Qi)动(Dong)。(?)在(Zai)起(Qi)初(Chu)的(De)3年(Nian)内(Nei)，(?)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)仅(Jin)小(Xiao)幅(Fu)流(Liu)入(Ru)。(?)2017年(Nian)起(Qi)，(?)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)开(Kai)始(Shi)大(Da)规(Gui)模(Mo)进(Jin)场(Chang)。(?)2017年(Nian)、(?)2018年(Nian)、(?)2019年(Nian)，(?)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)净(Jing)流(Liu)入(Ru)规(Gui)模(Mo)逐(Zhu)年(Nian)创(Chuang)新(Xin)高(Gao)，(?)分(Fen)别(Bie)为(Wei)1997亿(Yi)元(Yuan)、(?)2942亿(Yi)元(Yuan)和(He)3517亿(Yi)元(Yuan)。(?)截(Jie)至(Zhi)昨(Zuo)日(Ri)收(Shou)盘(Pan)，(?)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)累(Lei)计(Ji)净(Jing)买(Mai)入(Ru)额(E)达(Da)到(Dao)10888亿(Yi)元(Yuan)。(?)

北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)偏(Pian)好(Hao)拥(Yong)有(You)高(Gao)自(Zi)由(You)现(Xian)金(Jin)流(Liu)的(De)公(Gong)司(Si)，(?)主(Zhu)要(Yao)包(Bao)括(Kuo)食(Shi)品(Pin)饮(Yin)料(Liao)、(?)家(Jia)用(Yong)电(Dian)器(Qi)等(Deng)消(Xiao)费(Fei)类(Lei)行(Xing)业(Ye)龙(Long)头(Tou)公(Gong)司(Si)。(?)近(Jin)年(Nian)随(Sui)着(Zhuo)竞(Jing)争(Zheng)趋(Qu)缓(Huan)，(?)机(Ji)械(Xie)、(?)计(Ji)算(Suan)机(Ji)、(?)通(Tong)信(Xin)等(Deng)行(Xing)业(Ye)经(Jing)过(Guo)优(You)胜(Sheng)劣(Lie)汰(Tai)的(De)龙(Long)头(Tou)公(Gong)司(Si)也(Ye)受(Shou)到(Dao)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)青(Qing)睐(?)。(?)

今(Jin)年(Nian)以(Yi)来(Lai)，(?)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)依(Yi)然(Ran)保(Bao)持(Chi)流(Liu)入(Ru)态(Tai)势(Shi)，(?)目(Mu)前(Qian)已(Yi)累(Lei)计(Ji)净(Jing)买(Mai)入(Ru)953亿(Yi)元(Yuan)。(?)不(Bu)过(Guo)，(?)还(Huan)有(You)一(Yi)路(Lu)资(Zi)金(Jin)流(Liu)入(Ru)势(Shi)头(Tou)更(Geng)为(Wei)凶(Xiong)猛(Meng)。(?)

2020年(Nian)6月(Yue)2日(Ri)，(?)国(Guo)盛(Sheng)证(Zheng)券(Quan)张(Zhang)启(Qi)尧(Yao)策(Ce)略(Lue)团(Tuan)队(Dui)发(Fa)布(Bu)报(Bao)告(Gao)，(?)表(Biao)示(Shi)今(Jin)年(Nian)以(Yi)来(Lai)偏(Pian)股(Gu)基(Ji)金(Jin)的(De)发(Fa)行(Xing)规(Gui)模(Mo)达(Da)到(Dao)4472.44亿(Yi)元(Yuan)，(?)已(Yi)经(Jing)超(Chao)过(Guo)2019年(Nian)全(Quan)年(Nian)发(Fa)行(Xing)规(Gui)模(Mo)4280.20亿(Yi)元(Yuan)。(?)随(Sui)着(Zhuo)外(Wai)资(Zi)对(Dui)市(Shi)场(Chang)边(Bian)际(Ji)影(Ying)响(Xiang)减(Jian)弱(Ruo)，(?)境(Jing)内(Nei)机(Ji)构(Gou)成(Cheng)为(Wei)今(Jin)年(Nian)市(Shi)场(Chang)较(Jiao)重(Zhong)要(Yao)的(De)增(Zeng)量(Liang)资(Zi)金(Jin)及(Ji)核(He)心(Xin)驱(Qu)动(Dong)因(Yin)素(Su)。(?)

境(Jing)内(Nei)一(Yi)般(Ban)机(Ji)构(Gou)投(Tou)资(Zi)者(Zhe)普(Pu)遍(Bian)存(Cun)在(Zai)考(Kao)核(He)机(Ji)制(Zhi)较(Jiao)短(Duan)的(De)问(Wen)题(Ti)。(?)因(Yin)此(Ci)其(Qi)主(Zhu)要(Yao)策(Ce)略(Lue)是(Shi)，(?)选(Xuan)择(Ze)景(Jing)气(Qi)度(Du)较(Jiao)高(Gao)或(Huo)者(Zhe)边(Bian)际(Ji)改(Gai)善(Shan)明(Ming)显(Xian)的(De)细(Xi)分(Fen)行(Xing)业(Ye)中(Zhong)好(Hao)的(De)上(Shang)市(Shi)公(Gong)司(Si)，(?)从(Cong)而(?)持(Chi)续(Xu)获(Huo)得(De)战(Zhan)胜(Sheng)市(Shi)场(Chang)的(De)超(Chao)额(E)收(Shou)益(Yi)。(?)

于(Yu)是(Shi)，(?)除(Chu)了(Liao)外(Wai)资(Zi)重(Zhong)仓(Cang)的(De)消(Xiao)费(Fei)蓝(Lan)筹(Chou)之(Zhi)外(Wai)，(?)去(Qu)年(Nian)的(De)养(Yang)殖(Zhi)、(?)今(Jin)年(Nian)以(Yi)来(Lai)的(De)医(Yi)疗(Liao)器(Qi)械(Xie)，(?)相(Xiang)关(Guan)“(?)赛(Sai)道(Dao)资(Zi)产(Chan)”(?)均(Jun)取(Qu)得(De)明(Ming)显(Xian)的(De)超(Chao)额(E)收(Shou)益(Yi)，(?)这(Zhe)与(Yu)背(Bei)后(Hou)机(Ji)构(Gou)投(Tou)资(Zi)者(Zhe)的(De)参(Can)与(Yu)密(Mi)不(Bu)可(Ke)分(Fen)。(?)

但(Dan)无(Wu)论(Lun)北(Bei)向(Xiang)资(Zi)金(Jin)还(Huan)是(Shi)境(Jing)内(Nei)基(Ji)金(Jin)，(?)A股(Gu)市(Shi)场(Chang)机(Ji)构(Gou)化(Hua)趋(Qu)势(Shi)已(Yi)经(Jing)成(Cheng)为(Wei)必(Bi)然(Ran)。(?)在(Zai)牛(Niu)熊(Xiong)之(Zhi)辩(Bian)下(Xia)，(?)谁(Shui)在(Zai)带(Dai)领(Ling)A股(Gu)风(Feng)格(Ge)的(De)变(Bian)化(Hua)，(?)我(Wo)们(Men)又(You)该(Gai)如(Ru)何(He)跟(Gen)随(Sui)，(?)或(Huo)许(Xu)才(Cai)是(Shi)值(Zhi)得(De)深(Shen)思(Si)的(De)问(Wen)题(Ti)。(?)